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預(yù)計(jì)鐵礦短期走勢或以高位震蕩為主

【螺紋&熱卷】

需求進(jìn)入旺季，回暖幅度有限，地產(chǎn)新開工疲弱仍影響復(fù)蘇成色，庫存繼續(xù)下降，熱卷累庫壓力有所增大。政策穩(wěn)增長加碼，基建、制造業(yè)邊際企穩(wěn)，房地產(chǎn)疲弱局面仍有待改善，一、二線城市各種限制性措施逐漸放松，刺激效果有待觀察。產(chǎn)量有所回升，鐵水再創(chuàng)年內(nèi)新高，關(guān)注粗鋼平控推進(jìn)情況。盤面下方仍有支撐，短期或延續(xù)區(qū)間震蕩格局。

【鐵礦】

鐵礦海外發(fā)運(yùn)偏強(qiáng)，力拓公告上個(gè)月發(fā)生事故導(dǎo)致一礦點(diǎn)停產(chǎn)，目前看影響有限。需求端鐵水產(chǎn)量維持高位，平控預(yù)期下降，短期鐵水減產(chǎn)空間相對(duì)有限。全國港口庫存繼續(xù)下滑，鋼廠進(jìn)口礦庫存受節(jié)前補(bǔ)庫影響而大幅上升。目前鐵礦供需雙強(qiáng)，宏觀政策利好持續(xù)釋放，地產(chǎn)限購不斷放松，不過礦價(jià)估值偏高且監(jiān)管壓力增加，我們預(yù)計(jì)鐵礦短期走勢或以高位震蕩為主。

【焦炭】

焦炭現(xiàn)貨第二輪提漲在途，貴州某焦煤礦出現(xiàn)重大事故恐對(duì)階段性情緒繼續(xù)提供支撐。需求端，平控壓力顯著緩解，鋼廠也在持續(xù)小幅補(bǔ)庫，支撐著當(dāng)下的爐料需求。供應(yīng)端，原料煤情緒仍然高漲，焦化利潤雖惡化但副化利潤較好，焦炭整體產(chǎn)量小降。需求暫時(shí)仍保持旺盛，入爐煤成本階段性堅(jiān)挺，會(huì)導(dǎo)致當(dāng)前焦炭現(xiàn)貨趨勢紊亂，期價(jià)小幅升水，短期走勢仍震蕩為主。

【焦煤】

國內(nèi)焦煤情緒稍有緩和，但貴州某焦煤礦再出重大事故，國內(nèi)煤礦供應(yīng)恐仍將受影響。蒙煤通關(guān)繼續(xù)千車水平，澳煤階段性大漲后也持穩(wěn)，整體煤炭情緒仍較強(qiáng)。國內(nèi)煉焦煤礦雖然整體處于復(fù)產(chǎn)狀態(tài)中，但再出重大事故導(dǎo)致貴州周邊輻射市場出現(xiàn)供應(yīng)偏緊格局。且中下游低庫存仍提供向上彈性，所以短期焦煤現(xiàn)貨情緒易漲難跌，暫時(shí)鐵水高產(chǎn)格局下難有顯著回落。期價(jià)由于為升水格局，而現(xiàn)貨端高價(jià)成交有所走弱，因此仍然看震蕩稍有偏強(qiáng)。

【錳硅】

市場對(duì)能耗雙控政策或有落地預(yù)期，但是在短期內(nèi)側(cè)重穩(wěn)增長的背景下，能耗雙控政策難有實(shí)際推動(dòng)。化工焦跟隨主焦價(jià)格有所提振，硅錳冶煉成本的抬升推動(dòng)了期貨價(jià)格，是近期價(jià)格上漲的主要原因。從供需來看，供應(yīng)水平仍在高位，粗鋼產(chǎn)量有所下降，供應(yīng)過剩格局仍在。從庫存來看，63家樣本企業(yè)庫存及倉單庫存合計(jì)仍在歷史較高水平。成本方面，降電費(fèi)并未落地，化工焦價(jià)格強(qiáng)勢上漲，太省了成本水平。不過當(dāng)下市場庫存仍未去化，矛盾重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)變，如果價(jià)格大幅上行，建議短期逢高試空為主。

【硅鐵】

市場對(duì)能耗雙控政策或有落地預(yù)期，但是在短期內(nèi)側(cè)重穩(wěn)增長的背景下，能耗雙控政策難有實(shí)際推動(dòng)。需求方面，粗鋼產(chǎn)量有所下行；次要需求方面無亮點(diǎn)。供應(yīng)方面，硅鐵周度產(chǎn)量較為穩(wěn)定。整體供應(yīng)仍然過剩，且市場庫存仍處高位，對(duì)價(jià)格形成一定壓制。成本方面，受能源價(jià)格上行帶動(dòng)，蘭炭價(jià)格近日拉漲200元/噸以上，成本的抬升提振了硅鐵期現(xiàn)貨價(jià)格，考慮到動(dòng)力煤保供的政策背景，觀察是否有相關(guān)政策約束動(dòng)力煤價(jià)格，預(yù)計(jì)7300一線附近支撐較強(qiáng)。如果短期內(nèi)價(jià)格大幅上行，判斷更多的是情緒化上漲，建議逢高試空為主。